Amazon reportó ganancias del segundo trimestre que superaron las expectativas, lo que encantó a los inversores. Las ventas netas crecieron un 20%, y los ingresos por servicios en la nube destacaron como un punto brillante. Este conjunto de resultados positivos impulsó las acciones de Amazon casi un 10% en el comercio posterior al cierre.
A pesar de la opinión generalizada que sugiere que los inversores prefieren que las empresas reduzcan gastos, Amazon no está disminuyendo sus inversiones en centros de datos.
Inversiones en infraestructura
Un aspecto clave ilustra el apetito de Amazon por invertir en infraestructura. La compañía gastó $173 mil millones en el año fiscal que terminó el 30 de junio en propiedades y equipos, un aumento respecto a los $107.65 mil millones del año anterior. Este gasto incluye GPUs, turbinas de gas natural y terrenos.
Además, Amazon aumentó su pronóstico de gasto de capital para 2026 de $200 mil millones a $220 mil millones, aunque ha comenzado a recurrir a sus reservas de efectivo para cubrir costos. La empresa terminó el trimestre con $7.6 mil millones menos en efectivo que hace un año, marcando su primer período de flujo de caja libre negativo de este año.
Desempeño de AWS y el impacto de la IA
En circunstancias normales, el aumento de gastos sería difícil de aceptar para los inversores. Sin embargo, Amazon cuenta con un motor de ingresos que justifica este gasto. Los ingresos de AWS crecieron un 37% interanual, alcanzando $42 mil millones en el trimestre. Aunque esto no cubre completamente el gasto en capital, indica que la demanda está creciendo junto con la oferta.
Es importante señalar que el enfoque de Amazon en la IA no se limita a la construcción de grandes centros de datos. La compañía también está realizando apuestas a largo plazo en chips como el Trainium TPU y el procesador Graviton. Aunque estos proyectos no aparecen en los números de gasto de capital, pueden mejorar significativamente los márgenes de su negocio en la nube.
Perspectivas del mercado de IA
Durante la llamada de ganancias del segundo trimestre, el CEO Andy Jassy comentó: “Vemos que el negocio de IA sigue una trayectoria de márgenes similar a la que observamos en el negocio principal anteriormente”. Además, mencionó que AWS y Amazon Bedrock pueden tener un negocio exitoso incluso sin un modelo propio de frontera.
Esta dinámica no es exclusiva de Amazon. Empresas como Microsoft y Google también vieron un aumento en sus acciones tras reportar ingresos sólidos en la nube. Por otro lado, empresas como Meta, que tienen un gasto significativo sin una fuente de ingresos clara, enfrentan escepticismo por parte de los inversores.
La relación entre gastos y demanda de IA
Es fundamental entender que los inversores prefieren ingresos y rechazan gastos, lo cual es una regla básica del mercado. Actualmente, los inversores ven a los proveedores de nube como la parte más confiable del ecosistema de IA, mientras que son escépticos respecto a la economía de los laboratorios y startups de IA.
Es importante destacar que los ingresos de Amazon por alojamiento son, en cierto sentido, la factura de IA de otros. En el caso de Anthropic, es literalmente el mismo dinero.
Si ese gasto no es sostenible para los grandes laboratorios y sus clientes, los ingresos no serán estables para Amazon ni para otros proveedores de nube. Hay una competencia real y diferenciación en cada nivel del ecosistema, pero si la demanda de IA no se mantiene, será un momento difícil para todos.
En conclusión, todo se reduce a la pregunta de David Cahn sobre si hay suficiente demanda para justificar esta expansión. Los servicios de alojamiento en la nube como AWS pueden estar un poco alejados de ese problema de demanda, pero eso no significa que estén inmunes a él.
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